雪浪環境公司發布公告,宣布公司成為深圳東部環保電廠煙氣凈化系統設備采購項目的中標人。中標價格2.2億元,占公司2015年度營業收入的37.96%。

落地國內最大垃圾焚燒電廠煙氣治理項目,再度驗證細分領域統治地位

深圳東部環保電廠處理規模5000噸/日,業主為上市公司深圳能源,是當前國內日處理能力并列第一的垃圾焚燒項目。根據本次中標金額以及業主此前同類項目信息,我們判斷此次項目采用要求最高的濕法技術路線。公司繼16年廣州增城后再度落地濕法大單,再度驗證垃圾焚燒煙氣治理細分領域的競爭優勢,尤其是在濕法領域的龍頭地位。

垃圾焚燒行業空間充足,公司訂單有望持續增長

根據能源局相關規劃,“十三五”期間我國垃圾焚燒裝機容量將由2015年底的480萬千瓦新增至750萬千瓦;焚燒能力由23.52萬噸/日增長至52.04萬噸/日。我們研判公司16年新簽訂單或已超過10億元,根據垃圾焚燒市場增量空間判斷,公司傳統煙氣業務在至少兩年內仍有充足空間。

布局長三角危廢市場,并購促進轉型

2016年以來公司公告擬收購上海長盈(3,900噸,擬擴建至50,000噸)、宜興凌霞(8,900噸,擬擴建至30,000噸),在長三角初步形成無錫、上海、宜興、南京的危廢布局。目前無錫以外的數個項目并購工作尚在推進中,若未來順利并表投運,有望為公司帶來業績增量。此外,公司11月成立5億元規模的環保產業并購基金,有望在項目并購上再有斬獲。

定增募集資金,剝離微利資產,利好降低財務費用

公司7月發布定增預案,擬募集4億元用于償還銀行借款并補充流動資金,目前已經進入證監會意見反饋流程。公司11月剝離15年凈利潤100萬元的全資子公司康威機電,有望確認2250萬元投資收益。我們認為公司有望籍此系列措施補充流動資金,降低財務費用和后續融資成本,并利好業務拓展。

業績高增長料在2018年,維持增持評級

我們根據公司最新動態調整盈利預測,暫不考慮增發攤薄,考慮上海項目17年完成收購20%股權、18年完成擴建,預計2016-2018年實現歸母凈利潤0.95,1.05,1.83億元(前次為0.76,1.04,1.82億元),對應動態PE49,44,25倍,維持“增持”評級。