根據最新海關數據，1-5月，徐工集團出口超24億元，同比增長94.18%，增幅遠高于行業，繼續保持中國工程機械出口第一位，其中中亞區、非洲區、中東地區出口占有率遙遙領先其他品牌，汽車起重機、裝載機、壓路機、平地機、攤鋪機、鉆機等傳統產品出口繼續保持行業第一，新產品增幅高于行業。

2017年5月30日，徐工印度尼西亞公司正式開業：印尼是徐工集團國際化的重要海外市場，近兩年徐工對印尼的出口增速連年超過100%。徐工印尼公司的建立，將促進徐工品牌在印尼可持續發展，并為徐工品牌輻射整個亞太區打下堅實的基礎。

新總裁上任，管理層順利交接：公司董事會于2017年4月8日收到公司總裁王民先生、副總裁楊東升先生的辭職報告;王民先生仍擔任公司董事長。公司董事會聘任陸川先生為公司總裁。

背靠徐工集團，集團挖掘機業務大幅增長徐州國資委持股42.6%，是最大的工程機械上市國企之一，國資委的扶持將使徐工受益“一帶一路”。徐工集團：挖掘機業務有望大幅增長，尚在上市公司之外。徐工挖機已成為國內挖掘機行業的第一集團軍，市占率穩定近10%，僅次于三一重工和卡特彼勒。

工程機械：行業復蘇，汽車起重機接棒挖掘機，持續性有望超預期新增需求改善、更換需求增加、需求結構修復、行業競爭格局改善等原因驅動行業復蘇。挖掘機、推土機銷量引領，汽車起重機緊隨其后，混凝土等其他板塊也跟隨步入復蘇通道。

徐工占據汽車起重機市場過半份額，且人員最為充足、供應鏈完善作為國企，徐工機械在人員裁減方面較為謹慎，因此在行業需求暴漲的情況下，徐工擁有最為充足的人員機構，且零部件供應充足，短期內其市場占有率有望維持甚至持續提升。汽車起重機3月份徐工銷量784臺，同比增長84.2%，2017年一季度徐工銷量占市場份額的48.3%，居行業第一位。中聯重科、三一重工分列二、三位，市場份額大致都在20%左右。

徐工機械：核心骨干持股，激勵機制較好;目前股價倒掛，安全邊際較好公司核心骨干員工2015年2月認購申萬宏源寶鼎眾盈1號集合資產管理計劃，主要投資于公司股票，實現個人利益與公司利益的統一。資管計劃總規模為2.77億元，存續期為36個月。建倉均價為5.07元/股。

投資建議：未來受益于工程機械行業回暖，公司作為汽車起重機龍頭，我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.14、0.21、0.28元，對應PE分別為25x、17x、13x。基于工程機械行業復蘇的持續性，我們認為公司業績有望超預期，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟波動風險、周期性行業反彈持續性風險、行業內公司競爭關系變化風險、主要產品銷量增速低于預期風險、企業經營性現金流惡化風險。